由于媒體版權(quán)的爆炸式增長，NBA十幾年來估值大幅增加。隨著媒體環(huán)境的變化，人們開始質(zhì)疑NBA的增長動力，但分析認為，地產(chǎn)將推動NBA估值邁向更高一層樓。
上周，福布斯公布了2024年NBA球隊估值報告，NBA球隊的平均估值達到了驚人的44億美元，同比增長15%。
其中，金州勇士隊以88億美元的估值高居榜首，較2023年增長了14%。緊隨其后的是紐約尼克斯隊（75億美元）、洛杉磯湖人隊（71億美元）、波士頓凱爾特人隊（60億美元）和洛杉磯快船隊（55億美元）。即便是NBA最不值錢的球隊，如孟菲斯灰熊隊、新奧爾良鵜鶘隊、明尼蘇達森林狼隊、奧蘭多魔術(shù)隊和夏洛特黃蜂隊，現(xiàn)在的價值也都超過了30億美元。
值得注意的是，今年，NBA球隊的平均市盈率達到了11.7倍，較去年的10.9倍有了顯著提升。且這一市盈率高于其他任何主要職業(yè)體育聯(lián)盟，包括NFL（橄欖球）、MLB（棒球）、NHL（冰球）、MLS（足球）、WNBA（女籃）、NWSL（女足）、一級方程式賽車和歐洲頂級足球俱樂部，這也意味著投資者愿意為NBA的估值支付溢價。
NBA上賽季的總收入已達到130億美元，2023年的觀眾人數(shù)達2250萬，雙雙創(chuàng)下了歷史新高，并且NBA最近簽署了一項價值760億美元的媒體版權(quán)協(xié)議，其年均價值是上一份協(xié)議的2.7倍。
分析指出，這項媒體版權(quán)交易將通過大幅提高工資帽提高球員薪水，以及使NBA老板的年度收入分配支票增加。因此，投資者對這種增長寄予厚望是有道理的。
然而，也存在隱憂。NBA的收視率與幾十年前相比仍有顯著差距，一些財務(wù)上最精明的球隊老板，如Mark Cuban、Marc Lasry和Chamath Palihapitiya，過去幾年開始出售他們的股權(quán)。不過，他們表示，這種股權(quán)出售并不是因為他們認為估值會下降，而是聯(lián)盟的風(fēng)險回報狀況發(fā)生了變化。
由于媒體版權(quán)的爆炸性增長，NBA的估值從2010年左右到今天增長了很多，這主要是因為有線電視公司不得不提高出價以減緩資產(chǎn)流失，像亞馬遜這樣資金雄厚的科技公司則推動了媒體版權(quán)價格的上漲。
如今NBA的媒體版權(quán)已經(jīng)確定了未來十年的走向，但考慮到11年后體育媒體環(huán)境將如何變化還不清楚，許多人開始質(zhì)疑下一個增長階段將來自哪里。
分析認為，不會是門票銷售。因為許多NBA球場已經(jīng)滿座，球迷們能支付的價格有限。也不會是贊助，因為這不是一個足夠大的收入來源，而且每場比賽的庫存也有限。同樣的原則也適用于其他收入項目，如商品銷售、特許經(jīng)營權(quán)、停車、音樂會和冠名權(quán)等。
分析指出，當前，許多最聰明的體育老板已經(jīng)開始建設(shè)多功能開發(fā)項目，即使這些項目通常超出了他們的專業(yè)領(lǐng)域，但它們已經(jīng)成為在當前環(huán)境下推動增長的最明顯方式，也就是圍繞體育場所的房地產(chǎn)項目，通常包括酒吧、餐館、商店、酒店和辦公空間，并且有幾種構(gòu)建方式，比如直接擁有房產(chǎn)、租賃空間以及收取每月租金。
有如新英格蘭的Patriots Place、密爾沃基的Deer District、阿靈頓的Texas Live和圣路易斯的Ballpark Village。其中一些項目是私人資助的，而另一些則使用納稅人的錢，值得注意的是，亞特蘭大的The Battery現(xiàn)在已經(jīng)成為MLB球隊的第三大收入來源，去年帶來了近6000萬美元的收入，同比增長了10%。
私募股權(quán)投資者喜歡這些交易，因為它們提供了可預(yù)測的房地產(chǎn)投資機會，以及NBA國際增長戰(zhàn)略帶來了額外上漲空間。因此，盡管NBA已經(jīng)開始允許私募股權(quán)基金購買球隊的少數(shù)股權(quán)，作為一種人為增加需求的方式，同時使現(xiàn)任老板能夠獲得流動性，但許多NBA老板正在引入私募股權(quán)合作伙伴，以便利用他們的現(xiàn)金和專業(yè)知識開發(fā)更多的多功能開發(fā)項目。
不過，并非每個NBA球隊都能這樣做，因為一些球隊并不擁有自己的競技場，或者不能輕易購買/開發(fā)場館周圍的房地產(chǎn)。Mark Cuban特別提到：
“當我在2000年買下達拉斯獨行俠隊時，我是NBA的技術(shù)人、是媒體人。我看到每一個優(yōu)勢和每一個角度?，F(xiàn)在，二十四年后為了維持增長，為了能夠與新的集體談判協(xié)議競爭，你必須有其他收入來源。所以你看到其他球隊，所有的體育項目，都在談?wù)撡€場、房地產(chǎn)開發(fā)。
這不是我的想法。我不會拿出20億美元去學(xué)習(xí)建造。如果我們能在達拉斯的美國航空中心中間建造一個威尼斯式的賭場，那么估值就是200億美元。我仍然擁有其中的27%?！?/p>
分析還提到，球隊已經(jīng)成為一個更大的生意，勝利仍然是必不可少的，沒有球迷興趣和電視需求，球隊就沒有什么價值。但鑒于這些球隊目前的估值倍數(shù)，老板們要么需要通過房地產(chǎn)創(chuàng)新，要么可能更好地投資其他地方。
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